在国内坚果炒货产品领域一直处于龙头地位的洽洽食品近来进行多元化尝试，使用超募资金9600万元收购江苏洽康食品有限公司60%股权，首度进入调味品行业。而据此前发布的中报，往年业绩呈现较高幅度增长的洽洽食品在上市两年后业绩突现下滑。
　　
　　业内人士分析认为，坚果炒货行业普遍面临同质化竞争。在主业增收面临瓶颈的情况下，洽洽食品需要寻求多元发展，但短期内或难对公司业绩带来明显改善。
　　
　　控股调味品企业深化多元
　　
　　8月20日，洽洽食品发布公告称，公司拟使用IPO超募资金9600万元收购江苏洽康食品有限公司（下称“洽康食品”）60%股权，已于8月19日与江苏小康食品有限公司（下称“江苏小康”）、江苏小康食品有限公司实际控制人韩圣波签订了股权转让协议。
　　
　　公告显示，洽康食品是为实现此次收购而新设立的公司。公司股权情况为江苏小康出资1200万元，持有60%股权；韩圣波出资800万元，持有40%股权。江苏小康以生产酱类复合调味品为主，洽洽食品由此进入了调味品领域。
　　
　　公开信息显示，江苏小康食品成立于1995年，是江苏省最大的酱制品制造企业及全国牛肉酱品类的行业龙头。该公司实际控制人韩圣波承诺，以洽康食品2012年备考的扣非后预计净利润值900万元为基础，此次收购完成后三年的净利润年复合增长率不低于30%，即业绩承诺期净利润不低于4668万元。若未达成，其差额部分由其以现金方式给予补足。
　　
　　洽洽食品表示，收购完成后，洽康食品原投资人不再使用该品牌及渠道以及从事与公司相同业务。公司可利用该品牌及渠道基础，发挥其区域品牌影响力及核心技术能力，实现公司在大食品行业产业链的延伸。
　　
　　洽洽食品同时提示，“公司和洽康食品在交易前的主要产品虽然同属食品行业，但产品细分类别不同。交易达成后，母子公司在销售渠道利用等生产经营运作上将会有一定的融合期。”

　业绩增收遭遇瓶颈
　　
　　中商情报网产业研究院食品行业研究员陈天宇对记者表示，洽洽食品此次的收购行为，其实有迹可循，在2012年年报中洽洽食品曾披露要做有限的多元延伸。他认为，主业增长乏力是收购行为的原因之一。“休闲食品现在竞争状况激烈，洽洽希望借由洽康食品的品牌和渠道基础实现有限的多元化。”
　　
　　洽洽食品半年报显示，2013年上半年实现营收12.44亿元，同比增长6.7%；实现归属于上市公司股东的净利润9864.37万元，同比下降7.76%。这是以瓜子为主业的洽洽食品上市以来业绩首次下滑。
　　
　　中投顾问食品行业研究员简爱华对本报记者表示，由于坚果炒货行业进入门槛低，高低端产品之间差异较小，行业产品同质化情况十分明显。“洽洽食品作为行业龙头，品牌效应主要体现在一线市场，在二三线城市尤其是农村市场面临小企业挤压，处于不利的竞争环境。”加之从去年底到今年，洽洽食品数次卷入食品安全事件，也使得其半年业绩不佳，需要寻找新的业绩增长点。
　　
　　洽洽食品对于三季度的业绩预测也不乐观，预计今年1月至9月归属于上市公司股东的净利润实现1.63亿元至1.83亿元，同比下降幅度为10%-20%。招商证券研报指出，这预示其三季度利润降幅在13%-34%，业绩仍未见底。
　　
　　在此次进军调味品行业以前，洽洽食品实际上在公司战略上已做转移，希望通过类似雀巢的多产品策略，发展成为销售额过百亿的企业。除已推出的薯片产品“洽洽喀吱脆”、果冻产品“啵乐冻”等以外，洽洽食品日前还发布公告称，公司的经营范围在原有基础上增加了烘焙类食品生产与销售。
　　
　　简爱华指出，由于进入多元化业务为时较晚，洽洽在休闲食品领域的发展并不出彩，没有有效拉动主营业绩。仅以薯片业务为例，2011年上市以后，洽洽食品的薯片业务曾出现爆发式增长，当年实现收入2.98亿元。但发展速度很快回落，2012年薯片业务收入下降至2.09亿元。及至今年上半年，营收同比下降27.66%，达7790.31万元，已接近刚推出薯片业务时的收入水平，在公司业务占比6.26%。
　　
　　海通证券研究员赵勇指出，虽然洽洽强大的品牌、渠道优势显而易见，但在产品创新上人需要加强。之前推出的新品目前都销售平淡，缺乏盈利能力强的新品。
　　
　　短期仍缺乏增长动力
　　
　　简爱华认为，调味品行业近年增长速度较快，有较大市场潜力。开源证券研报分析称，传统调味品行业在未来5-10年中还将持续稳健成长，行业增速将保持10%以上增长率。“此次收购的这家企业本身已经具有一定知名度。从调味品市场空间和欲收购企业实力来看，进军调味品行业给洽洽提供了很大可能性。”
　　
　　瑞银证券则分析认为，收购调味酱公司对洽洽食品的增厚业绩有限，因洽康食品主要从事腌菜和酱生产，与洽洽主业相关度不高，短期内渠道协同效应并不明显。瑞银证券分析师还指出，洽洽食品此前经历了团队重组，新产品的开发速度仍低于预期，“短期仍缺乏增长动力。”
　　
　　在主营业务已现瓶颈的情况下，洽洽食品还被指“不务正业”，利用IPO所募资金购买大量理财产品。公告显示，上半年洽洽食品前后5次使用闲置募集资金或者自有资金，购买银行保本收益型或者保本浮动收益型理财产品，预计收益2051.74万元，但目前实际收益仅有228.02万元。
　　
　　洽洽食品董秘办对本报记者表示，“目前公司很多项目在跟进之中，还未确定下来。出于公司盈利的考虑，银行的利润太低，不如购买理财产品的收益高，且所购买的理财产品时期都不是很长。”
　　
　　陈天宇就此认为，洽洽多次购入短期理财产品的原因之一可能是在寻找重组并购项目，需要保留充裕的资金。这也反映出其对主营业务发展前景渐失信心，公司较多的超募资金和融资渠道将为今后的并购提供保障。